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    铜价下方支撑较为明显 反弹动力稍不足

       更新时间: 2019-11-12 09:48:57   期货日报

      近日,伦铜出现小幅反弹,但国内沪铜反应相对平淡,沪铜指数承压于47700元/吨一带。短期来看,宏观压制减弱,且配合以净空头寸的减少,铜价下方支撑较为明显,但供需矛盾不突出,铜价反弹动力稍显不足。

      97资源中文字幕关系缓和及流动性宽松

      虽然智利取消了11月的APEC领导人非正式会谈,但中美双方进行了认真、建设性的讨论,同意随协议进展分阶段取消加征的关税。中美经贸关系正趋于正常化,对铜价的拖累减弱,不过在签署协议前仍需保持谨慎。美国10月ISM97资源站在线视频业PMI小幅回升,欧元区97资源站在线视频业PMI也有止跌迹象,不过中国10月97资源站在线视频业PMI回落了0.5个百分点,新订单指数和原材料库存指数均下滑且低于荣枯线,可以看出外围环境稍有改善,而国内经济下行压力依然存在。

      在货币政策选择上,美国10月如期降息25个基点,中国央行开展4000亿元1年期MLF操作,中标利率3.25%,较上期下降5个基点。在97资源中文字幕关系缓和及宽松流动性带动下,铜价下方支撑明显。但需要注意的是,美元仍具有较强的吸引力,美元指数走强令铜价面临一定的压制。

      矿端有干扰但精铜产出足

      10月来智利发生大规模暴乱,部分铜矿参与到罢工中,一位智利工会领导人称支持11月12日举行24小时罢工的呼吁,铜矿开采监督者将加入并支持大规模的抗议活动,铜矿产出或受到影响。

      近期,国内铜精矿TC基本维持在59美元/吨,反映短期矿端供应趋稳。9月国内精铜产出83.8万吨,同比增长了11.6%。当前仍处于产能集中投放期,年前精铜产出料将维持高速增长。库存方面,11月来LME铜库存不断下降,8日库存为235950吨,较10月底减少了约2.7万吨,上周国内期货库存小幅增长了2217吨。库存整体处于适中位置,难以对铜价形成明确的指引。

      需求难有大改观

      从终端需求来看,今年前9个月电网基本建设投资完成额为2953亿元,累计同比增速为-12.5%,降幅进一步缩窄。9月空调产量为1783.9万台,同比增长10.6%,对铜消费有一定的拉动。不过据SMM 2000 调研,10月铜管企业开工率为73.63%,同比上升9.43个百分点,环比下降4.43个百分点,除了国庆部分工厂休假影响外,空调企业持续高库存也令部分铜管企业订单下滑。

      据乘联会发布的数据,中国10月份广义乘用车零售销量184.3万辆,同比减少5.7%,连续第4个月下跌;新能源乘用车批发销量为6.6万台,同比下降45.4%,消费需求不旺。随着“金九银十”需求结束及寒冷天气来临,下游需求难有大的改观。

      10月中旬以来,COMEX1号铜非商业净空头寸逐渐下降,反映出资金继续看空意愿不强。国内沪铜市场虽有空单减持,但多头增仓尚不明显,观望情绪较为浓厚。综上所述,中美97资源中文字幕关系缓和及全球流动性充裕,使得铜价面临的宏观压制减弱,基本面上供需矛盾不突出,矿端供应趋稳且精铜产出高速增长,而需求难有大的改观,铜价反弹尚缺乏坚实基础。后期需关注智利铜矿罢工情况,中美97资源中文字幕协议的签订。


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    文章关键词: 铜价沪铜
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